시장이 흘러가는 방향

기정사실화 효과

작성일 :
2018/07/06
작성자 :
올라 매니저
조회수 :
5,408




  1. 기정사실화 효과 


새벽 유럽과 미국 증시 자동차 관세 해결 기대감으로 반등하였습니다.

메르켈 독일 총리는 독일이 미국과 EU의 무역 대립을 끝내기 위해 수입차에 대한 관세를 인하할 용의 밝혀는데요, 주독일 미국 대사는 독일 자동차업체 대표들에 EU가 자동차 관세를 없애면 미국도 철회하겠다는 제안을 하면서 관세 전쟁이 약화될 수 있다는 기대감이 형성되었습니다.

국내 증시 또한, 무역전쟁 완화 기대감에 매도세가 진정될 지 지켜봐야겠습니다.

한편, 트럼프 대통령은 중국제품에 대한 340억 달러 관세 부과를 강행했습니다.겠다는 의지를 피력했습니다. 그리고 나머지 160억 달러에 대해서도 2주 이내에 관세가 매겨질 것이는 소식도 있었습니다.

그런데 말입니다. 이 부분은까지는 이미 시장에서 알고 있었고, 어느 정도 반영되었다는 생각입니다. 어제도 코멘트 드렸듯 추가적으로 관세 전쟁의 규모 등이 확대 내지 악화되지 않는다면 이번 500억 규모에 대한 부분으로 인해 받을 충격은 다 받았다는 것이죠..이를 이탈리아의 전설적 투자자 앙드레 코스탈라니는 '기정사실화 효과'라고 했습니다.

즉, 악재나 호재가 이미 시장에 충분히 알려진 상태에서 드러날 경우엔 더 이상 영향을 미치지 않는다는 것을 '기정사실화 효과'라고 합니다. 예정대로 오후 1시경 관세 부과 후 중국이 어떤 반응을 보일지 또는 주말 동안 심사숙고 후 중국 정부 차원에서 발표되는 내용을 보고 구체적인 투자전략에 대해 판단해야 할 것입니다.





우선 그에 앞서 시장 방향성에 대한 힌트는 위안화 동향에서 얻을 수 있습니다. 최근 미중 관세 전쟁 이슈가 부각되면서 위 차트에서 보듯 달러당 위안화가 6.7까지 뛰었는데 최근 중국 정부의 구두 개입 후 6.66에서 움직이고 있으니 위안화가 그 아래로 안정을 찾는지 살펴보시기 바랍니다.



  2. 자동차 섹터 주가 급등 사유 


메르켈 독일 총리는 미국과의 무역갈등을 해소하기 위해 수입차 관세 인하 가능성을 시사했습니다. 트럼프 대통령은 이에 EU의 선제적인 대응시 유럽산 수입차 관세 부과를 철회할 수 있다고 언급하면서 미국 및 유럽 완성차 주가가 큰 폭으로 상승마감하였습니다.

이에 현대차 등 우리네 자동차들 관련주들 또한 그 순풍이 불어오며 장 초반 강세를 보이고 있습니다. 4월 이후 주요 자동차 관련 업체들의 고점 대비 하락률은 현대차(-24%), 한온시스템 (-22%), 기아차(-6%) 등이었습니다.



* 6월 29일 종가 기준



* 6월 29일 종가 기준


위 표는 완성차 업체들(상단)과 주요 자동차 부품업체들(하단)의 밸류에이션을 표시해두었습니다.
현대차 PER가 6~7배 수준이고, PBR 0.4배이라면 밸류에이션만 놓고 보면 저평가 되어 있다는 것을 알 수 있습니다.





하지만 위 차트에서 보듯 EPS(주당순이익) 전망치(붉은 선)가 2017년부터 지속적으로 하락하고 있기에 단순히 낙폭과대로 인한 저평가라는 이유로 추세적 상승이 가능할 지 여부는 고민해 봐야할 대목입니다.

관세와 무역분쟁의 강도가 완화될 경우 낙폭이 컸기에 일정 수준 기술적 반등은 가능한 구간이나 미국 상무부의 관세 관련 공청회가 7월 19~20일 진행될 계획으로 이 시점이 자동차 업종에 있어서 가장 중요한 변곡점이 될 것으로 생각됩니다.

여기에서 보다 강력한 모멘텀이 나와줘야만 추세적인 상승 반전 가능하다는 판단이니 투자에 참고하시기 바랍니다.



  3. 후성, 음봉 지지력을 만들다 


필자는 지난 7월 2일 탄소배출권 가격 급상승에 따라 관련주인 후성에 대해 주목할 필요 있다고 안내드렸습니다.



위 차트에서 보듯 오늘 최근 약 1주일간 발생했던 음봉을 밟고 올라서고 있기에 이제 향후 이 음봉들은 탄탄한 지지력 역할을 해 줄 것으로 생각됩니다. 



  4. 삼성전기, 2분기 실적 컨센서스 상회 전망  

① MLCC, 6월부터 수요 급증 추세
② 7월 원달러 환율, 1분기대비 +50원
③ 2분기 OP 1744억원, 5년만 최대 전망
④ 3분기 OP 2295억원, 8년 만에 최대 실적

- 미중 무역분쟁 영향 제한적 판단

① MLCC 6개월~1년 주기 장기공급 체결 증가
② MLCC 낮은 가격 민감도, 물량 확보 최우선

- 향후 실적 및 주가 재평가 기대

① 영업이익률: 17A 4.5% vs. 20F 15.1%
② 전장 MLCC 매출비중: 17A 1% vs. 20F 31%


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본 자료는 증권사 창구분석을 통해 추정한 것으로 수치와 종목에 오차가 있을 수 있으므로 단순 참고 자료로만 활용하시기 바랍니다. (KB HTS H-able 0228 화면 참조)

□ 투자 참고용으로만 활용하시고 본 내용에 의존하여 투자 결정을 내려서는 안 될 것입니다. 따라서,
 어떤 경우에도 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없음을 알려드립니다. 
(썸네일출처:http://faszination-boerse-4.de/andre-kostolany/)